美债收益率距历史低位有多远? 跌入负值恐非杞人忧天

  • 日期:08-20
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  随着全球央行竞相放水、市场避险情绪不断升温,各周期美债收益率都已开始向历史低位逼近,一些业内人士更是担忧,美债收益率跌入负值区域,可能也已非杞人忧天!

  如下图所示,目前在各周期美债收益率中,30年期国债收益率当前距离历史收盘低点最近,其次则为10年期国债收益率。

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  在过去的9个交易日内,美国10年期国债收益率已下滑超过40个基点,在7月底时收益率仍有2%以上。这一跌幅之迅猛甚至可以与2011年夏天相媲美。

  回溯历史纪录,过去金融危机时期收益率也曾出现倒挂,在2011年7月底至8月初的短短10天内,收益率急剧下滑,超过80个基点,而此前收益率仍有3%。

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  目前,全球已经有超过15万亿美元的证券收益率为负,而美债接下来似乎也有可能加入其中!

  太平洋投资管理有限公司(PIMCO)本周就对美国国债收益率可能最终走向负值发出了警告。Pimco全球经济顾问Joachim Fels周二在一篇博客文章称,认为美国国债的名义收益率可能会出现负值已经不再荒谬了。至少11个国家的10年期国债收益率为负,德国的30年期国债收益率上周也加入了这个行列。

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  Fels写道,美国国债收益率要达到负值,需要美联储实施一个重要的宽松周期,尽管这一概率目前还未超过50%。但如果美联储将利率重新降至零并重启量化宽松政策,美国国债的负收益率可能会迅速从理论变为现实。

  Fels说,这种趋势既有长期的,也有周期性的驱动因素。主要的长期驱动因素是预期寿命延长,从而造成了储蓄过剩。最近加剧的周期性力量则包括美国劳动力市场降温、中国和美国贸易争端以及美联储落后于形势变化的风险。

  全球国债收益率周三继续下行,美国10年和30年期国债收益率都跌至今年来的最低水平,30年期收益率距离2016年触及的创纪录低点2.088%仅差了几个基点。10年期美债收益率目前约为1.66%,而同期限的德国国债收益率约为-0.59%。

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  摩根大通策略师Jan Loeys上月曾表示,全球负收益率债券越来越多,具有类似流沙的能力,可以吞没包括美国在内的大部分固定收益领域。

  美国银行美国利率策略师Bruno Braizinha虽然尚未预测美国国债将陷入负收益率,但随着美联储进入衰退式的降息周期,10年期国债收益率可能会在一年内史无前例跌至1%下方。

  “全球收益率正在蒸发消散,”Braizinha在接受采访时说。到2020年底,日本式情景将出现长时间的低成长和通胀时期,以极度宽松的央行政策为标志,意味着10年期收益率将跌至0.30%-0.60%范围内。如果美联储将政策利率回归至零,10年期美债收益率可能跌至负值。

唐婧

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